中信证券表示美联储12月加息50bps概率较大美股或将迎来阶段性反弹

中信证券研报指出，美国10月CPI增速回落水平全面好于市场预期，核心商品、医疗办事价格下降，但室第项加速上行。从影响美国CPI的分项奉献看，室第项是美国10月CPI的最次要奉献项，二手车和安康保险是次要拖累项，后两者可能是本次CPI数据回落超预期的次要原因。

中信证券认为，当前通胀拐点已现，联储加息或将进入第二阶段，12月加息50bps概率较大，美股或将迎来阶段性反弹。同时，美圆拐点已现，人民币汇率外部压力或将有所削弱，黄金或迎来左侧设置装备摆设时机。

以下为其最新概念：

美国10月CPI增速回落水平全面好于市场预期，核心商品、医疗办事价格下降，但室第项加速上行。从影响美国CPI的分项奉献看，室第项是美国10月CPI的最次要奉献项，二手车和安康保险是次要拖累项，后两者可能是本次CPI数据回落超预期的次要原因。当前通胀拐点已现，联储加息或将进入第二阶段，12月加息50bps概率较大，美股或将迎来阶段性反弹。同时，美圆拐点已现，人民币汇率外部压力或将有所削弱，黄金或迎来左侧设置装备摆设时机。

美国2022年10月CPI同比上涨7.7%（预期上涨7.9%，前值8.2%）；季调后环比上涨0.4%（预期上涨0.6%，前值0.4%）；核心CPI同比上涨6.3%（预期上涨6.5%，前值6.6%）；季调后核心CPI环比上涨0.3%（预期上涨0.5%，前值0.6%）。

▍美国10月CPI增速回落水平全面好于市场预期，核心商品、医疗办事价格下降，但室第项加速上行。

美国10月CPI季调后环比上涨0.4%，低于市场预期的0.6%；市场存眷的核心CPI环比上涨0.3%，同样低于一致预期的0.5%。详细到三分法来看，食物价格环比增速由前值0.8%放缓至0.6%；能源价格环比再次上升至1.8%，完毕此前持续三个月的下行，汽油指数环比由负转正、电力指数环比继续上行；核心CPI环比上涨0.3%，较前值0.6%回落，此中核心商品项环比转负至-0.4%，完毕此前多月上行，二手车（-2.4%）、服饰项（-0.7%）环比加速下降，新车价格上行趋向放缓（环比0.4%），核心办事中的医疗办事项环比转负至-0.6%，但室第项（shelter）环比加速上行至0.8%，创1990年8月以来新高。

▍从影响美国CPI的分项奉献看，室第项是美国10月CPI的最次要奉献项，二手车和安康保险是次要拖累项，后两者可能是本次CPI数据回落超预期的次要原因。

就季调后环比而言，室第项奉献了0.245个百分点的涨幅，超越总体CPI环比涨幅的一半；能源项与食物项受全球供应仍不不变影响，别离奉献了0.143个百分点和0.082个百分点的涨幅。对利率较敏感的耐用品在10月对CPI季调后环比构成0.083个百分点的拖累，此中二手车构成0.094个百分点的拖累，反映联储持续加息情况下商品消费需求的边际降温可能已有所传导至价格层面；医疗办事项明显回落，构成了0.042个百分点的拖累，那次要是因其安康保险分项的预算办法形成，即自本次（10月）数据起劳工部预算安康保险的根底数据由此前较高的2020年医保行业企业留存收益值更新为明显较低的2021年留存收益值，那种差别将会在将来一年内对CPI环比读数构成拖累。总体而言，将来室第项仍将继续对CPI构成奉献，但其余分项或将跟着加息滞后性效果的闪现而有所降温。

▍通胀拐点已现，联储加息或将进入第二阶段，12月加息50bps概率较大，美股或将迎来阶段性反弹。

除美国CPI和核心CPI增速自己未超预期和前值之外，10月美国CPI中的次要分项环比增速都较9月有较为明显的放缓，显示美国通胀当前拐点可能已经呈现。当前通胀的支持次要来自于室第项、食物项以及薪资增速维持高位下的部门核心办事项，但以上因素难以使通胀再立异高。在通胀概念已经呈现的情形下，连系11月议息会议和近期多位联储官员放缓加息程序的亮相，估计联储加息或将进入第二阶段，12月加息50bps概率较大。在此影响下，估计美股将迎出处估值修复驱动的短期阶段性反弹，或将震荡反弹至11月非农数据公布前，尔后走势仍取决于就业和通胀数据、联储政策立场的变革以及经济走弱布景下企业盈利的变革。

▍美圆拐点已现，人民币汇率外部压力或将有所削弱，黄金或迎来左侧设置装备摆设时机。

跟着美国通胀拐点已现、联储加息进入第二阶段，美圆指数拐点或也将呈现，估计美圆指数或难再立异高。在美联储仍将继续加息的情形下，10年期美债利率拐点或仍需期待。在此影响下，估计后续人民币汇率的外部压力或将有所削弱，汇率走势将更多取决于国内经济根本面的修复情况。同时，连系我们判断，当前黄金或迎来左侧设置装备摆设时机。

▍风险因素：

美国通胀超预期走高；美国经济超预期提早进入衰退；美联储加息幅度超预期。